在10月份到12月的这轮调整中,上证综指从6100点高位下跌至4800点,大盘的狂泻造成基金集体跳水,尤其股票型基金受灾最重。然而,在震荡市中,却有一些基金因其可以在一级市场和二级市场同时运行而具有套利机会,近期可以关注三只具有套利机会的基金。 大成优选: 突破最后一根均线压制,上涨空间无限

大成优选和瑞银瑞福进取都属于上市不久的创新型封基。其最大特点在于股票投资的最大比例可以达到100%。这一比例不但突破了现有封闭式基金20%的债券投资比例限制,也高于所有开放式基金最高95%的限制。 股票投资的高比例使得该基金在前期大调整行情下,净值出现了较大幅度的下跌。但基金的"弹簧效应"使得大成优选在市场吹起反攻号角时,也同样会冲在净值增长的最前面。

作为一只参与二级市场交易的封闭式基金,大成优选的技术形态也优于其他几只封闭式基金。该基金的交易价格从上市之初(9月7日)的1.30元,最低探至11月29日0.97元,跌幅达到惊人的30%,而同期封闭式基金不仅没有下跌反而上涨了1.11%。大成优选后市补涨的需求相当强烈。K线图上,该基金在12月10日已经

截至12月12日,至少20家卖方机构发表了2008年度的投资策略报告,文字中已显露出"沙场冬点兵",整装待发的意味。而事实上,如理财周报本期报道的基金仓位变动种种迹象,大资金已经开始提前布局。 大多数基金公司2008年策略报告尚未出炉,理财周报也提前布局,多方采访,为你呈现已经明确年度策略的几家机构的投资方向,其中包括合资公司、"五大"、"老十家"、中游等几种类型公司。 几类公司虽然各有侧重,不过基本判断一致:2008年市场仍然向上,部分公司认为有30%左右的上涨空间。关注板块多集中在受益奥运、内需消费、人民币升值、并购重组等行业。从几家机构对明年运行方向的判断来看,明年上半年的获利机会较大,投资者宜"冬播夏收"。 投研总监预测2008 听听几位投研总监怎么判断明年股市运行方向: 广发基金投资总监朱平预计,2008年股指将在5000-7000点之间宽幅震荡。 "我可不相信奥运会的结束会对中国企业造成多大的影响。"朱平直言不讳。但是,他认为明年存在风险因素不容忽视:"明年下半年的投资要慎重,那时企业的业绩增速已经难以支撑股指上行,而且美国经济如果继续衰退可能会波及中国股市。" "明年选

刚刚过去的一个月,对基金经理而言是一番痛苦的考验,许多基金在这场调整中净值出现10%甚至20%以上的缩水。不过,种种迹象表明,基金面对市场变化并没有坐以待毙,而是通过积极调整仓位布局主动迎战。 基金仓位显示分散投资趋势

医药、生物制品成基金新宠

银河证券基金研究中心魏慧君在对基金在深市11月的整体交易情况进行测算后发现,医药、生物制品板块正成为基金的交易重心,全月在该板块上的交易额高达501.49亿元。

对于基金在大盘蓝筹股稀少的医药、生物制品板块上交易激增,分析人士认为这极有可能是基金关注重心调整的结果。对此,数据提供者研究员魏慧君表示认同。

魏慧君表示,经过今年下半年前4个月的辉煌后,基金11月份在整体上进行大规模调仓,一方面逐渐撤离大盘蓝筹股,一方面开始在二三线概念板块中布局。

另外一个统计口径:根据魏慧君对11月全部基金仓位变动的测算,基金在医药生物制品板块上的仓位已经由三季度时的2.44%提高至2.53%。在采掘业上,仓位由7.96%提高至11.37%。

动态

南方、易方达签约山西晋城煤业年金

日前,南方基金公司和易方达基金公司分别与山西晋城煤业集团签订了企业年金基金投资管理合同,这也是山西省的首单企业年金。

天治基金2000万申购旗下基金

12月11日,天治基金管理有限公司公布,拟于12月14日通过代销机构申购天治核心成长基金(LOF)2000万元,申购费用为1200元,持有期限不少于六个月。

泰信基金500万元申购旗下基金

泰信基金公司定于12月14日通过泰信优质生活基金的代销机构申购泰信优质生活基金500万元,申购费1000元。

南方4只基金参与新华股份定向增发

南方基金日前公告称,该基金旗下南方绩优成长基金、南方稳健成长基金、南方稳健成长贰号基金及南方隆元产业主题基金,参加了新华股份非公开定向增发,分别认购其股份1150万股、450万股、450万股与450万股,锁定期为本次发行完成后

本月3日,中国中铁登陆A股市场,理财周报收集到来自上交所的数据显示,大基金席位大举买入中国中铁,而大量中小股东则延续"打新股"惯例在首日后落袋为安。

数据显示:该股12月3日上市后券基账户持股数量占流通盘的比例迅速由最初23.62%增加至10日35.90%。期间,数十个基金专用席位先后出现在该股每天的交易龙虎榜上。据指南针公司统计,这些上榜基金席位数天内买入额高达63.7686亿元,而卖出仅有5.3922亿元。

基金对中国中铁的追捧有多疯狂,从一个代码为G23761的基金专用席位上可见一斑。数据显示:该席位3日、4日连续两天大幅加仓中国中铁,其中3日净买入3.8959亿元,4日净买入2.3956亿元。另一个基金专用席位G26578,12月3日、4日,分别以3.5806亿元和4.1876亿元的买入额成为中国中铁当天龙虎榜第二名和第一名。

代码为G25833的基金席位也不遑多让,仅6日一天便买入5.1012亿元中国中铁。为了筹措申购资金,该席位可谓砸锅卖铁,3日、4日、5日连续三天疯狂抛售中国远洋,分别达到7959.11万

11月28日开始,沪深两市暂时结束深幅调整,在4800点一线获得支撑并展开反弹。尽管市场上不时有基金大规模抄底传言出现,并将这波反弹归功于基金的主动买进,但来自上海证券交易所的数据并不支持这种说法。数据显示,基金在12月4日才开始大规模买进。

12月4日才开始大规模买入

记者从指南针公司获得来自上交所的权威统计:今年10月16日至11月1日高位震荡期间,基金专用席位净买入合计金额为59.4584亿元;11月1日至11月28日期间,基金进入集中抛售阶段,其专用席位净卖出合计金额为101.4666亿元。基金经理们的卖出行为直到11月28日触底反弹时仍未结束,28日当天基金专用席位合计净卖出仍高达10.0491亿元。11月29日净卖出22.7890亿元,11月30日净卖出23.2967亿元。

直到12月4日,基金才将交易行为向多头转变,当天全部基金专用席位在沪市净买入总额为39.3186亿元。5日、6日买入额有所减少,分别仅有17.5002亿元和11.8076亿元。7日基金态度变为激进,在上交所净买入32.0459亿元。

11月28日开始,沪深两市暂时结束深幅调整,在4800点一线获得支撑并展开反弹。尽管市场上不时有基金大规模抄底传言出现,并将这波反弹归功于基金的主动买进,但来自上海证券交易所的数据并不支持这种说法。数据显示,基金在12月4日才开始大规模买进。

12月4日才开始大规模买入

记者从指南针公司获得来自上交所的权威统计:今年10月16日至11月1日高位震荡期间,基金专用席位净买入合计金额为59.4584亿元;11月1日至11月28日期间,基金进入集中抛售阶段,其专用席位净卖出合计金额为101.4666亿元。基金经理们的卖出行为直到11月28日触底反弹时仍未结束,28日当天基金专用席位合计净卖出仍高达10.0491亿元。11月29日净卖出22.7890亿元,11月30日净卖出23.2967亿元。

直到12月4日,基金才将交易行为向多头转变,当天全部基金专用席位在沪市净买入总额为39.3186亿元。5日、6日买入额有所减少,分别仅有17.5002亿元和11.8076亿元。7日基金态度变为激进,在上交所净买入32.0459亿元。

这周读了汇丰晋信基金公司赠予的丛书,书不厚,一口气读完了,觉得有所启迪,写些感想与大家分享。 我觉得中国的基民实在太累了,完全把自己浸泡在整个市场中,现在人人都开始关心起以往无人问津的CPI、通胀率等金融数据,每个周五下班回家先要紧张地上网看看央行有没有又"出人意料"地加息加准备金率。 天天基金网上,每周点击率最大的都是那些预测点位的帖子。生活中也会有很多人问我她同事说这次要跌到4500点,真的吗?的确,如果投资能够做到未卜先知就可以将自己的财富呈几何级数放大。人人都想知道每个波段的最高点和最低点,然后恨不得一点也不差地卖出和买入,但往往事与愿违。 很多人都相信市场幕后有一个特有钱的人在控制点位,而自己周围的同事或朋友都接近这一神秘人物,所以自己能"有幸"获悉下一个低点或高点的位置。我建议这些喜欢关心点位的投资者去关注一下指数运行的原理和每天大盘的成交量。以目前我国沪深股市1000亿的日成交量计算。假使我有10000亿资金炒股我也不能保证把指数打到4500点,因为至少还有30000亿理性的基金会低位买进。 如果您仍然相信点位论,不妨上网,看看所谓专家机构或消息灵通人士一年前预测的20

在2006年以来的牛市下,偏股型基金成为大多数投资者的选择。而主投债券的基金则受到冷落。但在11月以来股票市场的大幅调整中,偏债类基金又显示出较强的抗风险能力。对于稳健型的投资者而言,在基金组合中稳定地配置偏债类基金对于平衡组合风险是必要的,尤其在股市震荡预期仍不明朗的情况下。

由于偏债类基金的股债配置比例稳定性高,因此相比配置类基金,偏债混合基金通常提供了更加稳定的债券——股票配置基准比例,适合稳健偏保守的投资者参与。

对于偏债型基金,主要的投资特性由股票投资比例的高低决定。股票投资比例高则基金收益高,但波动风险也随之加大。目前市场上偏债混合型基金数量很少,仅有5只基金。从股票投资比例来看,大致是融华债券>南方宝元>银河收益>招商增利>长盛债券。本期导购我们点评前三只偏债类基金(见表一)。 南方宝元:长期表现优秀

南方宝元是最早设立的一只偏债混合型基金。基金以债券投资为主,债券投资比例在45%~95%之间,股票投资可在0%~35%的范围内浮动。

从实际投资来看,南方宝元基

央行在12月7日宣布加息后,沪深两市在12月10日仍旧以阳线报收,蓝筹股中除了金融股外的其他板块都出现了较大幅度的上涨。记者调查发现,基金在其中的作用功不可没,基金在加仓! 加倍上调准备金率 未击跨基金做多信心

"即使是上调1个百分点,在目前市场信心遭受前期打击的背景下,利空会很快消化完的。"深圳一家合资基金公司的股票投资部研究总监12月10日向理财周报记者表示。

他说,此次央行再次上调准备金率,更多地是加强银行体系流动性管理,抑制货币信贷过快增长,从而释放出明年"从紧"的货币调控政策信号。影响股票市场的因素毕竟是多方面的,就银行股而言,短期内也许会受到一定的打击,但人民币升值加快和所得税改革的预期,会很快消化这一利空。"银行股如果走熊,这轮牛市也就到头了,但目前丝毫没有这种迹象。"

上海一位基金经理也表示,从央行此次上调准备金率的力度来看,管理层调控的决心和力度以后将进一步加强,预计明年将会有更强力度的调控措施出台。投资者不应对明年的行情抱有过高期望。但上市公司明年盈利增速预计仍将在30%以上,实际的负利率和有限的

华夏基金管理公司旗下基金近期整体股票仓位在75%附近。华夏基金一位基金经理在公司晨会上如是报告。

无独有偶,理财周报记者从基金公司内部了解到,上证综指在4800点至5000点间,多只基金纷纷加仓到较高水平。五大基金公司之一的公司旗下一只业绩一流的配置型基金在12月初仓位已超过80%。上海一家基金公司旗下一只明星产品、配置型基金在4800点底部附近全面加仓,仓位水平直抵90%。另一家五大基金公司之一则在近期被媒体报道旗下基金普遍仓位水平已达到70%。

有关测量显示,在225只基金中有187只基金近日增仓的迹象。事实上,南方隆元和华夏行业精选的提前结束募集,也被部分市场人士认为,是为了把握调整后的买入机会。

消息面和盘面迹象都很明显,基金在加仓。这期理财周报为你呈现基金在4800-5000点这个阶段性底部分批建仓、布局2008的全方位观察。 阶段性底部基金忙加仓

早在10月初,有两家大型基金公司率先在策略中放出了"减仓"的信号。据德胜基金研究中心统计数据,11月8日沪指大跌前,嘉实公司股票的平均仓位仅

近日,在经过三个多月的漫长煎熬后,新基金审批再度开闸。这一被市场理解为监管层将要结束调控的信号引起了投资者的广泛关注。但值得注意的是,此次证监会在近80家等待审批的新基金中选择了一只债券型基金——国投瑞银稳定增利基金作为第一只放行的新基金。

今年以来,证监会对于新基金发行的控制,已经成为市场人气及大盘走势的风向标。证监会发行债券基金的信号似乎在向市场传递区别于"5·30"行情的某种讯息。

在"5·30"行情中,大盘在短时间出现了较大幅度的下跌,证监会救市意愿强烈,发行了多只股票型基金。在充沛的资金推动下,上证指数在三季度一路上行,迅速突破5000点和6000点大关,基民再度在绝望中重生。

相同的情形这次会再度上演吗?从目前来看,很难。一位市场人士向记者表示:上证指数在5000点附近结束2007年的行情是监管层认为最完美的结局。在央行收缩流动性的大背景下,新基金携大量新资金入市,从而推动股市年末大涨显然不符合调控的主旋律。

既然股市近一阶段反弹高度不会过高,那么股票型基金的赚钱效应也将大减。在这一时

牛顿第一定律:当物体不受外力作用下,将沿着惯性继续运动。

2007年已是中国股市有史以来空前的"华丽盛宴",所有人站在高高的"估值山巅":2008何去何从?20家券商说:继续。

但阅读20家券商2008投资策略报告的感受是:局促。在通胀、人民币升值、节能减排、股指期货、奥运、QDII等多重因素的挤压下,分析师们再也没有黄金十年的豪气,而是谨小慎微地寻找尽量漂亮的结尾。但是,我们几乎未能从这长达1000余页的文稿中找到一个能够持续全年的热点,而隐藏在叙述中的大逻辑实在令人深省。 2008年:被动之年

太多不确定性招致被动。虽然券商仍普遍看好明年股市,但话语间的第一逻辑是:资金仍然够多,其次才是经济惯性增长。被动,大概将成为2008年市场的第一表征。

虽然是股权改革划开了股市的春天,但这一轮行情仍是国际金融连锁反应的结果。2003年以来,全球主要股票市场陆续进入21世纪第一轮牛市周期,作为新兴经济体股票市场的典型代表,孟买Sensex指数、圣保罗IBOVESPA指数、俄罗斯RTS指数、上证综合指数等"

2008年重点推荐22家公司

招商银行、民生银行、中信证券、中国平安、金地集团、万科A、华联综超、华联股份、贵州茅台、上海汽车、金龙汽车、康缘药业、武钢股份、宝钢股份、海螺水泥、华鲁恒升、置信电气、大秦铁路、中国国航、东方航空、中兴通讯、长江电力

2008年十大金股

工商银行、宝钢股份、中国船舶、大秦铁路、中国国航、泸州老窖、双鹤药业、万科A、中国人寿、交通银行

2008年十大优选股

交通银行、招商银行、中信证券、万科A、中国联通、中国石化、宝钢股份、特变电工、南京水运、宝钛股份

2008年上半年主题十佳公司

万科A、格力电器、中国石化、上海汽车、贵州茅台、国电电力、中国神华、中国国航、中国平安、工商银行

2008年上半年成长十佳公司

农林牧渔行业最佳分析师赵金厚

点评:2008年农产品的价格还将上升。重点关注海产品养殖行业。

推荐公司:双汇发展、国投中鲁

食品饮料行业最佳分析师朱卫华

点评:2008年重点配置高端消费品。在通胀压力大、流动性泛滥背景下,需求对高端消费品的拉动明显;加上08年所得税并轨带来的利好,因而强烈看好走高端的白酒、红酒行业龙头公司。

推荐公司:贵州茅台 五粮液

纺织和服装最佳分析师李鑫

点评:行业的国际优势无人撼动,2008年受奥运会、婴儿潮、城市化进程加快等促成的消费升级带动内需市场,不利因素影响有限。

推荐公司:雅戈尔、伟星股份、江南高纤

造纸印刷最佳分析师王峰

点评:节能减排以及的颁布实施,将提升国内纸业的集中度与竞争力。关注以文化用纸、白卡纸等价格有上涨潜力产品为主的公司。

上海睿信投资管理公司 解密人:董事长李振宁 大势:可高看10000点

明年大约会在4500-7500点之间震荡。如果股指期货推出,因为做空者无法借筹,股指可能会冲高至8000-10000点。 格局:"八二"革命继续

明年股市的丰富程度将高于今年,2/8现象可能变成8/2现象。

目前,股市处于震荡调整期,但这种调整应该是健康的。"5·30"之后,股指的上涨更多依赖个别蓝筹股的拉升,大部分股票非但没有涨,反而跌了。而经过调整,2/8中的80%的股票的投资价值已经显现出来了,旅游、医药板块中的二三线蓝筹开始上攻。上述"八二"现象会在明年得到持续的表现。 策略:重估市盈率

投资要诀在于选择估值相对低的股票。

中国的地产股给出比西方高很多的市盈率是合理的。例如,美国的按揭贷款最高甚至达至九成,地产企业是在高杠杆水平的情况下运行的。而中国政府对地产打压力度较高,首付款比例较高,更有"实打实"的特点。

再比如一些处于从西方刚转入中国的行业,也可以给出较高的市盈率。如先

时间已经过去,波动仍在继续,投资还要进行。布局明年的投资,远比纠缠今年的一两次投资失误更有意义。未来的行情,正确的策略,还在于理财周报过去说过的那句话——跟着机构走,跟着主力走,就是中产家庭的生存和盈利法则。 大盘宽幅震荡可能性大

理财周报疏理了迄今为止20家发布2008年策略的券商报告。对于大盘的走势,多家券商看法基本一致,认为全年市场波动将比今年大,上半年机会程度高于下半年,且更多机会在于一季度。如招商证券所言,2008年A股公司业绩浪最可能在一季度发生。理财周报对此的理解是由于明年一季度的税制改革,企业有把今年利润平滑至明年一季度的冲动。

对于宏观和实体经济环境,多数券商都提到明年的增速将减缓,同时通胀压力仍较大,而企业盈利水平将调低。我们注意到长江证券有如下判断:明年美国经济不确定性带来的可能溢出效应扩大以及油价持续攀升,或会启动中国经济的拐点。

将风险估计得足一些,不是什么坏事。比如国金证券就提到,2008年影响中国资本市场实体经济的三大变量,包括疲弱的美元、新兴市场货币升值以及始终居高不下的通胀压力。 资金

2008年是中国之年,也是题材缤纷之年,反过来说,也是陷阱之年。

因此寻找最具安全和确定性的行业投资,无疑是高风险下的上上之策。

金融业:增长和通胀中稳定获益

看好券商:中信证券、国金证券、中金公司、申银万国、中银国际等

"金融业将从中国经济的强劲增长和通货再膨胀中稳定地获益。"摩根大通亚太董事总经理龚方雄日前撰写报告表示。这是对2008金融业最核心的评判。

2008年信贷增速将不可能大幅放缓,从而导致经济硬着陆;而加息结构的不对称性不断扩大存贷款利率差。中金公司计算预计2008年银行盈利增速在45.5%,其中大银行约为42%,中小银行约为61%。而中银国际测算,即便08年贷款增长减速,对0当年的净利增速影响也甚微,贷款增速较当前预计水平下降1个百分点,则2008年上市银行的净利可能下降0.5%,同比增速仍然维持在51.5%。其中中等规模的股份制银行受到的负面影响偏大。因此,明年中等规模的银行将面临规模扩张策略的挑战和客户结构的选择。此外,中间业务爆发性增长将为手续费提供乐观

最近几个月来,股市二级市场投资者噩梦不断。而在这期间继续拒绝进入二级市场,专事一级市场申购新股的投资者却获利非浅。

对于后者,市场颇有议论,认为这全然是制度不合理的产物。进而言之,一级市场的过大收益,正是导致二级市场疲弱不堪的重要原因。 初期为"救市"牺牲一级市场

在一个理想的状态下,一级市场与二级市场是平衡的,并且互为对方的发展提供条件。不过,实事求是地说,在我国的证券市场上,一、二级市场的关系似乎一直就比较紧张,甚至每每形成较大的冲突。

在市场发展初期,由于整体规模较小,无法接受大型股票的上市,也难以承接较多的股票发行,因此在这时一、二级市场的矛盾,往往就表现在二级市场对一级市场的承接力上。

当一级市场股票发行多了(特别是大盘股发行多了),由于供求平衡被破坏,二级市场就只能以下跌来作为反映。而这种下跌达到一定程度的时候,就会导致刚上市的股票"破发",这样一级市场的股票发行也就难以正常进行。

此时,为了"救市",管理层往往就会采取减少甚至暂停新股发行的办法,以牺牲一级市场的

从10月中旬到12月初大盘的这段深幅调整过程中,券商集合理财产品成为了投资者的"避风港"。

为了尽可能全面地反映券商集合理财产品在大盘调整的业绩表现,理财周报截取了10月19日至12月7日作为考查区间。统计结果显示,所有22只券商集合理财产品在此期间的跌幅算术平均值仅有2.51%(按照累计净值计算,下同),远远低于上证综指12.59%的跌幅,整体表现出较强的抗跌性。

全部跑赢大盘

来自WIND资讯的统计显示,债券型券商集合理财产品的表现最佳,6只产品在此期间净值全部不跌反涨,而其他类型的理财产品净值都有所下降。不过FOF平均只下跌了2.76%,而混合型产品净值平均跌幅也仅有3.47%。

与大盘走软相一致的是,股票型券商集合理财产品的业绩表现明显弱于其他类型的产品,中金股票精选、国信金理财价值增长和中金股票策略分别下跌了6.98%、7.94%和8.97%,不过总体表现仍明显好于大盘。

表现最好的单只券商集合理财产品是债券型的东海东风1号,净值在此期间上涨了8.38%。WIND资